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2019-05-05 16:38:02

重点在最后。

2018年至今,共有133只民营企业债券发生违约,涉及金额779.96亿元。

国泰君安于周一(29日)发布的报告称,上述民企违约债券中,共计有122只债券尚无任何兑付,仅11只债券得到了全部或部分兑付,涉及9家发行主体,全额兑付的违约债券共有6只。

追溯近几年信用债市场违约事件,报告称,自2018年开始,违约开始大规模出现。

自2018年1月1日至2019年4月26日,国内共有183只债券发生违约,涉及金额1569.07亿元。而自2014年第一起债券违约至2017年12月31日统计截止,国内则有122只债券发生违约,涉及金额848.41亿元。

报告称,在2018年至今违约的183只债券中,共133只违约债券为民企债,涉及金额779.96亿元,数量占比72.68%,金额占比49.71%。违约民营企业大多分布在多元化工、基础化工、食品加工等行业,山东、北京、河南、上海等地的违约民营企业数量较多。

其中,上述133只民企违约债券中,共有122只债券至今尚无任何兑付,仅11只债券得到了全部或部分兑付,涉及9家发行主体,全额兑付的违约债券共有6只,其中包含4只技术性违约债券,分别是17众品SCP002、17三鼎03(付息)、16东辰03、18民生投资SCP004。另有2只非技术性违约债券,分别是15中安消、16民生投资PPN001。部分兑付的债券有5只,兑付率在6.98%到30.54%不等,当前均已构成实质性违约。

而在2018年之前,及从2014年第一起债券违约至2017年12月31日为止,共94只民营企业债券违约,违约金额322.32亿元,共计25笔兑付记录,涉及19只债券,合计兑付本息63.22亿元,民营企业兑付率为19.61%;共37只国有企业违约,违约金额178.02亿元,实现兑付的5只违约国有企业债券共兑付本息13.62亿元,兑付率为7.65%。

在国泰君安看来,2018年之前,民企兑付率显着高于国企的主要原因在于,一是外部融资优势使得国企在违约时面临更差的经营情况和更高的负债水平;二是行业分布的不同决定了违约时资产的变现能力的不同。就行业分布来说,国有企业以周期性行业为主,如钢铁、煤炭、房地产、有色金属等行业;而民营企业以非周期性行业居多,如农林牧渔、批发商贸、纺织服装等行业。周期性出现违约时点往往对应行业景气度的低点,资产变现能力大打折扣,而非周期性行业相对好一些。

不过,缘何近期民企的兑付率出现了明显的下滑?

事实上,2018年以后,不少违约民企都或多或少存在逃废债的嫌疑。国泰君安认为,可能与大规模救助政策之下民企道德风险上升有关。现阶段大趋势是政策逐步向民企倾斜,外部助力的增强反而弱化了民企的主观偿债能动性,降低了民企的兑付意愿。

若民企变现资产还债,有可能导致公司核心资产流失,并且即使安全偿还,未来融资能力依然会丧失;而不还债,企业同样是丧失融资能力和信誉,而当前政策兜底的形势又会弱化不还债对民企的负面效用。因此,当前民企更倾向于将保全资产,最小化自身损失。这也可能使得导致民企清偿率显着下降的原因。

还有康得新、康美药业这样的,康得新刚刚创造了百亿的财务造假记录,康美药业就出现了更让人窒息的操作,货币资金多计了300亿,存货少计了200亿,小债的想象力都不够用了,他们都是闭着眼睛按的0吗?

文章信息来源:中国金融信息网

稿源:北京赛车pk10怎样投注  作者:Admin

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