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2019-05-05 15:48:52

新浪财经讯 近日,四川长虹发布年报,虽然营业收入增长6.68%,但净利润连续两年下滑,虽然下滑趋势有所放缓。近三年来,四川长虹虽然走出了亏损的困境,但在黑电业务增长乏力的趋势下,尚未走出盈利困境。

多元化遇盈利困境 下一个增长点难寻

电视作为最大的承载内容产品的家电产品,最先成为被互联网企业进场博弈的家电产品,或者说最先步入智能行业的家电产品。使得海信电器、四川长虹等传统电视生产企业倍感竞争压力。

而相对于白电巨头企业格力电器、美的集团专注于家电产品带来的快速增长,四川长虹近年来也在不断寻求多元化的发展,以便摆脱依赖电视产品而身处被动,同时寻找到新的盈利增长点。

在过去几年的四川长虹的年报业务描述中,总能找到些许的变化。2018年四川长虹对自己的业务范畴是这样描述的,“四川长虹是一家全球化科技型工业企业,主营‘以电视、冰箱(柜)、家用空调、洗衣机、扫地机器人等产品为代表的消费电器业务,以数码产品海量分销、云计算增值服务为代表的IT综合服务业务,以冰箱压缩机为代表的部品及材料业务,以电子制造(EMS)为代表的精益制造服务业务,以陆军近程防空雷达整机、军用航空电源系统等核心配套为代表的军工业务,以动力和储能电池为代表的新能源业务’等。而军工板块就是四川长虹新踏入的领域。”

但培养新的业务支点并非易事,四川长虹依旧在尝试与培育之中。2018年四川长虹又新增军民融合业务,为其贡献了12亿的收入,但中间产品、IT产品、空调冰箱、电视依旧是四川长虹营业收入的主要收入来源。

从四川长虹的营收结构变动来看,相较于2017年,虽然营收下滑的业务品类有所减少,但关键产品彩电业务再度出现了下滑,2018年彩电业务收入下滑5.96%。时隔两年后主要产品再度出现营业收入下滑状况,而与五年前相比,彩电业务无论从绝对收益还是占比上,都不再是四川长虹的第一大业务。

根据奥维云网数据显示,2018年中国彩电市场零售量规模为4774万台,同比微增0.5%;零售额规模为1490亿元,同比下降8.6%,零售均价3121元,同比下降9%。随着小米等互联网电视的进入,低利润竞争使得彩电行业的竞争十分惨烈。突破产品的同质性,人工智能和IoT被认为是未来彩电行业新的机遇。对于各大家电企业来说,2018年对于市场的布局也更多的将AI电视作为主线。

对于电视业务,四川长虹也一直在努力。在2018年年报中,四川长虹提到,受行业零售均价下行、中高端产品销量不及预期等因素影响,利润同比有所减少;但海外业务持续实现盈利性增长,商显业务保持量利高幅增长,用户运营业务全年利润贡献过亿元,推出全球首创全语音人工智能电视新品,55+大板产品内销占比同比提升10个百分点。 四川长虹能否重新借电视行业新机遇重回第一赛道有待市场检验。

除了电视以外,在其他品类上四川长虹也在尝试。2017年,四川长虹在空调冰箱业务上有突破性的爆发,但品牌在该品类中品牌影响力及市场占有率难以和格力、美的、海尔等白电巨头相抗衡。2018年空调冰箱品类的营收增长速率明显下降。厨卫产品也一度被认为是家电行业的一个新的业务增长点,2017年四川长虹该业务营收增长额超4亿,2018年该业务增速也大幅放缓,增长不足2亿。

在业务的选择过程中,通讯产品成为四川长虹逐步放弃的领域。2018年,该领域营业收入仅0.56亿元,净利润已经为0。

在四川长虹涉足的众多领域中,除了房地产行业毛利率较高以外,四川长虹其余产品毛利率均低于30%,营收排名前两位的中间产品、IT产品业务多年来毛利率均低于5%。主营业务毛利率上,四川长虹2018年并没有比2017年有所改善。主营业务的毛利率低迷,或许是近年来四创长虹增收不增利的重要原因。

研发投入难下狠心 组织机构依旧庞大

在四川长虹寻找新的业务增长时,不得不提到其对于研发的投入,无论是在原本的电视行业赛道上对于AI和IoT的追逐上,还是在白电行业与巨头展开肉搏,或是进入新领域有所作为,研发能力都是无法越过的门槛。

但根据年报数据观察,四川长虹对于研发的投入依旧相对吝啬。2017年、2018年四川长虹研发投入分别为12.11亿元、19.56亿元,占同期营业收入的1.56%、2.35%。除此之外,2018年四川长虹资本化研发投入6.26亿元,研发投入资本化比重高达32.16%。

其中,四川长虹内部研究开发项目支出总额18.77亿元,计入研究阶段支出12.66亿元,计入开发阶段支出6.29亿元,技术开发终止转出确认为当期费用6.12亿元。开发形成达到可应用状态软件、专利和非专利三类合计4.59亿元。电视和空调冰箱依旧是四川长虹开发投入的重头戏。

但与家电行业巨头相比较,美的集团在其2018年年报中表示,过去五年研发投入超过300亿元,近2018年研发投入就接近100亿元,同时期研发投资资本化率仅为14.61%。虽然在营收体量上,四川长虹与美的集团已经分属不同的阵营,但四川长虹的研发投入上似乎并没有想更进一步。

另一个一直制约四川长虹再度爆发的原因,或许与其庞大的组织架构不无关系。四川长虹仅仅罗列出长虹美菱、长虹压缩机、长虹(香港)贸易三个主要控股、参股公司的分析,其中长虹美菱的、长虹压缩机的净利润只有千元,长虹(香港)贸易的近利润也仅为2万多元。近年来四川长虹对旗下公司不断的调整,却尚未对公司的盈利状况有所改善。

2018年四川长虹新增纳入合并范围的子公司3家,分别是虹云孵化器、零八一集团、虹魔方。其中,红云孵化器贡献近利润2.4万元,新设子公司虹魔方尚未正式投入运营,从母公司收购的军工企业零八一集团净利润3991.37万元;新增纳入合并报表的孙公司6家,4家为新设,1家协议约定,1家并购而来。综合6家企业的业绩来看,未对净利润有太大贡献。与此同时,2018年全年,四川长虹注销了13家孙公司,12家为长虹美菱的地方营销公司。

截止2018年年底四川长虹共有41家子公司,子公司旗下共有106家孙公司,可谓公司组织架构庞大。四川长虹的改革之路或许还需要继续走下去。(文/云谈)

稿源:pk10高返水  作者:Admin

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