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2019-05-05 16:09:41

近月来,欧洲股市一直是基金经理最不看好的投资对象之一。然而,在发觉欧洲经济阴影逐步消散之后,一些投资者正在小心翼翼地回归。

今年以来欧洲股市强劲反弹,基准欧洲斯托克600指数上涨16%,表现略微落后于美国股市,同期标普500指数涨幅为17%。过去一周,美国股指触及纪录高点,但欧洲股市距四年前触及的高点仍有一段距离,市场人士仍怀疑欧洲股市是否具有领先的条件。

Legal & General Investment Management资产配置部门主管Emiel van den Heiligenberg称,投资者对欧洲股市普遍持悲观看法,这就创造了良好的入市机会,因为并不需要特别积极的消息就可以开始买入股票。

他预计,随着各国推出更加积极的财政政策,欧洲经济将在未来数月企稳或复苏。他所在的集团一直在买入欧洲基准指数,同时削减对美国股市的大规模押注,但也一直在增持欧洲基础资源类股,该类股对欧洲经济增长的依赖度较低。

欧洲被围绕英国脱欧的政治变数、意大利的政府财政和德国增长乏力所累。围绕对美出口关税的谈判也令投资者承压。在3月初欧洲央行下调了增长预期后,投资者的信心恶化。

10年期德国国债收益率再次跌入负值区域,上周五触及-0.019%,反映出投资者的此类担忧。欧元兑美元跌至22个月低点,抑制了基于美元的投资者的回报,但也使欧洲出口型公司更具竞争力。

据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)最新全球基金经理调查,英国和欧元区股票是投资者看法恶化幅度最大的一类资产。该调查覆盖239位基金经理,他们管理着总计6,640亿美元资产。据基金流数据提供商EPFR的数据,过去一年只有两周欧洲股票基金未出现净流出的局面。

欧洲的股票看起来相对便宜。

对欧洲股市来说一个不利因素是,该地区缺乏一个庞大的科技公司基础;而美国股市正是在Facebook Inc.(FB)、苹果公司(Apple Inc., AAPL)、亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)、Netflix Inc.(NFLX)和Alphabet Inc.(GOOG)等科技公司的提振下走高。

Hermes Investment Management欧洲(不包括英国)首席经理Tim Crockford提到德国叉车生产商Kion Group等公司。随着电商集团的扩大,这类公司可能因大型仓库的自动化改造而获益。

Crockford称,欧洲确实有一些非常好的科技公司,只是这些公司往往处于价值链的中间,而不是底端或顶端。

一些乐观的投资者之所以做出估值合理的判断,所依据的是在全球市场拥有业务的公司,而不是欧洲经济改善。

路博迈(Neuberger Berman, NEUBERF.XX)驻纽约资产组合经理Benjamin Segal一直在Kerry Group Plc (KRZ.DB)、英飞凌科技公司(Infineon Technologies AG, IFX.XE)和Gerresheimer Ag (GXI.XE)等股票上建仓。Kerry Group是一家爱尔兰黄油制造商,在新兴市场和北美拥有大量业务。英飞凌科技是一家德国半导体制造商。Gerresheimer是德国包装生产商,为全球制药商提供包装服务。

Segal称,他不是说这些公司的估值现在已经触底,因为他没有那么睿智能够做出这样的判断,他之前错了很多次。他表示,医疗保健、制药和消费必需品等类股的估值似乎仍相对较高。

对欧洲经济持乐观看法的投资者一再受挫。一些投资者过早地介入了欧洲股市,在2017年年底大举买入欧洲股票,当时围绕马克龙(Emmanual Macron)当选法国总统的乐观情绪正日益高涨,他承诺推行重大经济改革,但其中许多改革遇阻。

尽管2019年迄今欧洲股市也追随全球市场强劲复苏,但欧洲的起点较低,去年年底的表现远不及其他发达市场。

自2006年底以来,欧洲和美国股市的估值在某些指标上已出现分化。FactSet的数据显示,欧洲斯托克600指数目前的预期市盈率为14倍,标普500指数的预期市盈率为17倍。这两个指数的预期市盈率差距仍然比过去10年的长期平均水平要大得多。

文章来源:华尔街日报

稿源:pk10返水高的网址  作者:Admin

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